Die Quote Vulsel Trading Strategie Op 16 Junie, 2014, Nasdaq gepos word 'n dissiplinêre stappe teen Citadel Securities, LLC (CDRG) wat soortgelyk aan die een gepos deur FINRA op 12 Junie 2014 was (en ons het geskryf oor hier). Gewoonlik, ruil dissiplinêre optrede is identies aan FINRA se behalwe vir naamsveranderinge egter in hierdie geval, was daar 'n paragraaf in die Nasdaq aksie ontbreek in FINRA se. En nie sommer enige lid, maar die mooiste openbaring oor Haal Vulsel tot op datum. Kom ons lees dit: Die paragraaf bepaal dat Citadel 3 aparte keer oormatige bestellings (Haal Vulsel) is die stuur van 'n handel strategie. Dit was nie 'n probleem of 'n menslike fout, dit was 'n doelbewus geprogrammeer handel strategie! As daar 'n probleem was, sou dit iemand van 'n menslike mis-instel van 'n parameter, sodat die kwotasie Vulsel handel strategie om bestellings te tariewe baie hoër as 200 per sekonde te blaas. Plaas en die kansellasie van 200 bestellings per sekonde oormatige? Dit hang af of hulle eweredig versprei oor die hele tweede (1 elke 5 millisekondes), of as al 200 in een 5 millisekonde bars gestuur en dan stilte vir die oorblywende 995 millisekondes. As gestuur in 'n sarsie, die impak op netwerke en handel stelsels is aansienlik hoër as wanneer eweredig versprei (sien Latency on Demand en direkte voer Verlangsaming). Verder sal 'n sarsie gevolg deur stil nie opgespoor word deur monitering ruil sagteware te kyk na die verkeer op 'n tweede resolusie of hoër (die meeste internet monitering-sagteware kyk na 5 minute gemiddeldes!). Dit is nie teoretiese, dit is werklik en ons het baie voorbeelde, soos hierdie een hier gedokumenteer. Hoekom het Nasdaq bagatelliseren die impak van algo Citadel se en hoe wydverspreid was dit? Byvoorbeeld, daar is geen melding gemaak van dit skietwerk aanhalings in dekades van aandele op die vorige dag. of die 632 ander hoë kwotasie vulsel gebeure op dieselfde dag. Na 'n analise Nasdaq se TotalView data (hul direkte voer) en SIP data, het ons 'n paar teenstrydighede met bevinding Nasdaq se. In die eerste plek Nasdaq beweer Citadel geplaas hierdie bestellings teen 'n koers van 8-9 per micro & nbsp (miljoen dele van 'n sekonde). Dit is verkeerd, hulle waarskynlik bedoel per millisekonde (duisendstes van 'n sekonde) - jy 'n ruil dat voorsiening gemaak vir HFT sal die verskil ken dink. Die data toon die Citadel Haal Vulsel algo plaas en kanselleer bestellings teen 'n bestendige tempo van ongeveer 17 boodskappe per millisekonde, of die helfte van dié getal as ons tel bestellings: so 8-9 bestellings per millisekonde (1 boodskap aan die orde te voeg, en 1 boodskap om dit te kanselleer). Slegs een orde was aktief in die Nasdaq se bestelboek op enige gegewe tyd - dit sal 'n bestelling te plaas, dan kanselleer dit, voordat jy 'n nuwe een en herhaal die proses. Die ander teenstrydigheid is dat Nasdaq sê Citadel se Haal Vulsel algoritme uitgestrek PENN tussen 13: 32: 53,029 en 13: 33: 00,998, maar beide direkte voer en SIP data toon dit het tussen 13: 32: 48,875 en 13: 33: 04,525. Dit is duidelik in die onderstaande grafiek: die rooi is TotalView aktiwiteit, die blou is die SIP (wat opmekaar gestapel, nie agter). Kom ons zoom in op 'n sekonde van die tyd en kyk na die data van beide TotalView (Nasdaq se direkte voer) en die SVP, wanneer Citadel se Haal Vulsel strategie hardloop in Penn Nasionale Gaming Inc (simbool PENN). Elke pixel langs die x-as is 1 millisekonde (1/1000) van tyd. Die blou lyn toon die aantal aanhalings deur die SIP tydens elke millisekonde gestuur. Die rooi lyn toon die aantal orde boodskappe aangeteken in TotalView (DF, die direkte voer) elke millisekonde. Laastens, die groen lyn toon die lag tussen die SIP en die TotalView. Volgens Reg NMS, moet daar nie enige lags, maar daar is baie. Jy moet weet dat die vertraging om die SIP nie beperk is tot PENN - alle ander aandele proses deur dieselfde netwerk / rekenaar sal dieselfde lag ervaar. Wat is die voordeel van 'n voer vertraging? Vir een, is latency arbitrage verbeter, veral as die vertraging is voorspelbaar, wat dit sou wees vir iemand loop 'n kwotasie Vulsel handel strategie. Die tipe onderneming wat die meeste van latency arbitrage sal baat sou 'n internalizer wees - iemand wat kleinhandel voorraad ambagte gebaseer op die stadiger SIP ooreenstem, maar kon koop en verkoop dieselfde aandele op die vinniger direkte voer, 'n strategie wat sigbaar geword tydens die Nasdaq Blackout. By the way, is Citadel se brood en botter internalisering (wat ooreenstem met) kleinhandel voorraad ambagte. Nog 'n voordeel is dat voer vertragings afgooi Smart orde routers, en dit kan vermoë HFT se verjaar duistere bevele swembad (waarvan baie geprys op die SIP) tel af te verbeter, sowel as hulle in staat stel om uit die pad van 'n groot te kry Om (sien die voorbeeld van 'n handelsmerk ons gedokumenteer in detail). Die onderstaande grafiek zoomt in op 200 millisekondes (1/5 van 'n sekonde). Let op hoe aanhalings uit die SIP kom om 'n punt 'n paar keer, met 'n paar duur tot 16 millisekondes. Na die stop, die SIP stuur dan 'n sarsie van hierdie ou kwotasies aan intekenare wat geen idee van die aanhalings is oud, want die SIP vervang die tyd tempel toe hulle oorgedra (hierdie bladsy het 'n pragtige animasie van hoe dit werk) Hoe dikwels Haal Vulsel handel strategieë uit te voer in die mark? Die hele tyd! Baie sekondes van die verhandeling dag sal verskeie simbole met Haal Vulsel gebeure, maar hierdie ALGOS gewoonlik stop aanhalings teen koerse van 200-1000 per sekonde per voorraad. Die onderstaande grafiek toon alle gevalle van hoë kwotasie bestoking gebeure (meer as 6000 aanhalings in 1 voorraad in 1 sekonde) vir alle NMS aandele tussen 2009 en toe die Citadel Haal Vulsel handel strategieë blootgestel (Februarie 2014). Die kolle is groot om die aantal aanhalings in 'n gebeurtenis tweede. Die rooi kleur dui wanneer die aantal aanhalings oorskry 25.000 in 1 sekonde. Die gebeure wat die Citadel fyn geaktiveer is in die gemerk boks. Let daarop dat die drempel vir insluiting op hierdie grafiek is baie hoog. 'N tempo van 6000 bestellings geplaas en gekanselleer per sekonde beteken dat elke aanhaling het 'n lewe korter as 1.6 miljoen dele van 'n sekonde - die bedrag van die tyd wat dit neem vir die lig om te reis oor 1500 voete. Enigiemand verder as die helfte van dié afstand het geen kans om die uitvoering teen hierdie aanhalings. Eintlik is elke dot getoon in die grafiek hierbo is 'n ernstige kwotasie vulsel gebeurtenis wat moet het gelei tot 'n boete. Daar is miljoene meer teen laer drumpels; vlakke wat maklik stelsels, netwerke en slim Orderverwerking impak. Jy wil seker weet hoeveel keer reguleerders beboet HFT firmas vir die bestuur van Haal Vulsel handel strategieë? Sover ons weet: Citadel is die eerste en enigste firma (tot op datum) dat 'n boete vir die uitvoer van 'n kwotasie Vulsel handel strategie.
No comments:
Post a Comment